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29日机构强推买入 6股极度低估

来源: 常林桑那新闻
更新时间: 2019-11-03 16:57:09

长安汽车

长富宣布加速盈利计划

事件:公司和福特汽车宣布长安福特加速计划。

核心视图

长安福特加速计划有望改善长安福特的运营。近日,公司与福特汽车公司签署协议,深化战略合作,发布长安福特加速计划。双方将以长安福特和ndsd为载体,整合优势,推动长安福特在研发、生产、供应和营销方面的全面升级。长安福特加速计划是继“福特中国2.0”之后,长安福特的又一项重要战略和计划。这将加速福特计划在中国市场的落地和实施,预计将有效改善长安福特在国内市场的运营。

新计划将加速新车型的推出和开发,并促进福特和林肯品牌的本地化。根据长安福特的加速计划,长安福特将在未来三年内推出至少18款新车型,以进一步改善其产品系列。其中,第一辆林肯越野车将于今年投入生产,新福特探索者将于明年在中国制造。公司将成立长安福特研究所(Chang 'an Ford Research Institute),以加强当地研发能力,加快开发速度,并根据中国消费者的偏好开发更符合中国市场需求的产品。长安福特将加快福特和林肯品牌的本地化进程,为新能源汽车的本地化做准备,优化经销商网络,提高经销商盈利能力。

长安福特的未来销量和利润预计将有所改善。8月中旬,长安福特的新款福克斯active、夏普st/st系列、金牛座等新车型上市销售,推动零售额环比增长30%以上。预计9月份新车型带来的销量改善将得到进一步体现。这一年,林肯的第一辆国产suv加速上市,预计将进一步增加销量。随着长安福特继续投资新车型,预计未来销售额和利润将继续提高。

财务预测和投资建议

预计2019年至2021年每股收益将分别为0.14元、0.87元和1.16元。由于公司亏损,我们使用pb进行估价。19年来可比公司的平均铅约为1.1倍,2019年该公司的铅估值为1.1倍,目标价格为10.74元,维持购买评级。

风险提示:长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自有品牌销量低于预期的风险。

上海汽车集团

对8月份销售的评论:生产和销售的全面恢复,为满足旺季储备

事件

SAIC发布了8月份的生产和销售公告。8月份产量为555,700台,同比增长9.99%,环比增长39.07%。1-8月累计产量378.2万台,同比下降17.75%。8月份,48.69万辆汽车销量同比下降7.87%,同比上升10.70%。1-8月,累计销售38.69万辆,同比下降14.81%。

简短的评论

整体生产和销售环比大幅反弹,同比增长继续收窄。

该公司8月份的产量为53.57万辆,同比增长9.99%,环比增长39.07%。月产量明显上升。1月至8月,累计产量378.2万辆,同比下降17.75%,产量降幅继续缩小。8月份销量为486,900台,同比下降7.87%,环比上升10.70%。月度销售额显示出复苏的迹象。1-8月累计销售383.9万台,同比下降14.81%,销量同比略有收窄。

大众汽车公司,新车型,预计将推动合资品牌的销售复苏

上汽大众8月份的产量为118,800辆,同比增长38.57%,环比增长49.30%。与前一个月相比,产量大幅增加,表明该公司在经历清仓后逐渐进入储仓增加阶段。8月份,15.1万辆汽车销量同比下降3.21%,环比上升4.07%,环比增速回升。SAIC通用汽车8月份生产了150,300辆汽车,同比下降8.18%,环比上升51.73%。月产量逐月大幅增长,仓库增加趋势明显。8月份,13.38万辆汽车销量同比下降15.66%,同比上升19.90%。本月,通用汽车的销量环比大幅回升。

通用五菱显示复苏,自有品牌继续提升

SAIC通用五菱8月份生产了13万辆汽车,同比增长6.53%,环比增长27.33%。环比生产增速比上个月有所放缓,同比增速今年首次回到正增长。8月份,12.7万辆汽车销量同比下降11.56%,同比上升17.05%。环比增速继续保持稳定,同比增速继续收窄。通用五菱预计将出现复苏。由于上半年的拖累,累计销售额仍然相对疲软。SAIC 8月份生产了49,400辆乘用车,同比下降3.51%,环比上升27.22%。月产量随月环比增长显著增加。8月份,5.1万辆汽车销量同比增长2.07%,环比下降1.89%。尽管月销售额有所放缓,但同比增长率仍为正。

经销商库存预警指数同比大幅上升,行业逐步进入入库增加阶段。

8月份,汽车经销商库存预警指数为59.4%,同比下降2.8个百分点,同比上升7.2个百分点。根据SAIC 8月份的销售数据,标准升级的透支效应依然存在。然而,随着标准切换的影响逐渐减弱,行业逐渐进入储物添加阶段,8月份主要SAIC品牌产量的大幅增加也是对传统“金九银十”旺季到来的回应。总体而言,市场需求有望在未来进一步增加,销售增长仍有可能。

投资建议

汽车工业的第六次转变从7月到8月透支了部分需求。随着下半年“金、九、银、十”传统旺季的到来,行业需求有望逐步回升。作为该行业的领导者,该公司已自行实现全面复苏。上汽大众和通用汽车已经进入储物增加阶段,新车将在下半年推出。我们预计公司2019年至2021年的每股收益分别为2.60元、2.85元和3.06元,相应的市盈率分别为9倍、9倍和8倍,保持“买入”评级。

Semir服装

深度报道:丰富你的财富,减少你的头发,享受工业盛宴

公司简介:童装和休闲装领导服装集团

该公司有两大品牌群的休闲服装,以马森为代表,童装以巴拉巴拉巴拉为代表。它是中国少数几个在两个主要领域取得领先地位的服装集团之一,在过去十年里营收/业绩的复合增长率为16.8%/14.3%。18年来,童装行业/休闲服装占54.2%/45.8%。根据不同行业,童装空间增长迅速,款式不断优化。18年来,我国童装零售额约为2100亿元,增长16.2%,市场cr10为12.9%,集中度在过去三年显著提高。然而,经过深入调整后,休闲服装市场的本土品牌预计将在行业新变化的背景下出现突破。

巩固童装优势:品牌优势充分积累,多类别、多品牌驱动成长

该公司的童装行业在过去十年中以30.8%的复合年增长率增长,而h1的收入在19年中增长了30.0%,巴拉巴拉行业(Balabala industry)位居第一(5.6%)。目前,童装业务已经形成了一个完整的多品牌矩阵。在早期积累的品牌优势下,公司在渠道中的议价能力不断提高。目前,类别的丰富性正在加快。随着公司对kidliz设计资源和供应链的整合,公司童装竞争壁垒有望不断加深。

休闲装的突破:18年走出低谷,定位调整有想象力

该公司休闲服装收入在10年间以9.5%的复合速度增长。经过多年的调整,该公司去年逐渐走出低谷,h1收入在19年内增长了12.2%。今年推出的“日常生活质量”新取向符合当前消费趋势。预计未来通过调整现有商店、促进多类别扩张和使用新媒体,将会有想象的空间。

电子商务继续取得突破:转变内容运营平台,预计将巩固增长

经过八年的发展,公司的电子商务业务已经成为主要的增长渠道,在19h占其收入的25%以上。在新时代,Sema电子商务有望通过新媒体加强与消费者的联系,充分挖掘需求变化,以原有品牌实力为基础扩大其类别,或者推出新的在线品牌,进一步开拓增长空间。

风险警报

由于激烈的竞争,童装的增长正在放缓。该公司很难整合其海外业务。休闲装的变化没有达到预期。

投资建议:童装竞争壁垒加深,休闲服装定位调整有想象空间

考虑到公司各项业务的积极调整,每股收益在19-21年间增加到0.71/0.82/0.99元,相当于pe17/15/12x。作为童装和休闲服两大行业的领先服装集团,该公司在童装方面面临着越来越多的竞争壁垒,在调整休闲服品牌定位方面还有想象空间。综合绝对估值和相对估值(使用分部估值,给童装/休闲服的比例为0.62/0.38),给公司一个合理的一年估值区间,14.4-16.5元/股,比当前股价有22.1%-39.6%的改善空间,保持“买入”。

京生机电

光伏扩张订单完成,半导体创造增长势头

单晶硅片迎接了扩张的浪潮,领先的设备制造商有望从中受益。在光伏平价、成本降低和效率提高的背景下,单晶硅片有明显的替代多晶的趋势,供需格局紧张。2018年底,国内单晶硅产能超过60gw,单晶磁导率超过40%,今年将达到100gw。目前,单晶硅产业正处于寡头模式。今年以来,中央、京科和电脑公司共发布了55gw单晶硅扩建计划。我们预计2020年硅片设备的市场规模将达到159亿元。京生作为中国长晶炉的领导者,已经进入国内主流硅片供应商供应体系,中央采购份额相对较大。该公司有望从未来的行业扩张浪潮中充分受益。此外,根据公告,该公司是中国第一家实现gw级装运的叠片机零部件设备供应商。本公司开发的高效太阳能模块全自动贴片机生产率和精度双重提高,可以实现无主栅电池组件的贴膜生产,有效增加电池组件的受光面积,更大程度上实现太阳能转换。随着下游客户推进瓦片生产能力的布局,预计将为公司的业绩增长创造新的亮点。

扩展半导体布局,打造公司增长势头。公司在半导体大硅片制造领域布局全面,覆盖产业链的75%,具有显著的核心优势。其中,8英寸和12英寸硅晶片单晶炉和辊磨切割设备已经大规模生产,8英寸抛光机有望在今年内大规模生产。目前,公司的客户包括中央领先的半导体制造商、研究半导体、郑州河静和金瑞虹等。去年与中央签署的4亿元的新订单预计将在下半年逐步得到确认。与此同时,新的订单预计将会落空。我们预计,2020年中国将在半导体硅片上投资355亿元,其中包括266亿元的设备市场空间。随着半导体行业的不断繁荣,公司有着广阔的前景。

新签署的文件将继续落地,以确保未来业绩的快速增长。截至2019年,h1公司订单27.29亿元,其中半导体订单5.75亿元。预收账款达7.61亿元,同比增长43.26%,也显示公司订单充足。今年以来,公司已与荆轲签署了12.5亿元的订单,与电脑签署了5.5亿元的订单。我们预计中环的五项命令也会很快完成。随着后续产能陆续释放,该公司的订单预计将继续下降。目前,该公司的交付周期约为6-12个月,今年新签署的法案将确保明年业绩的高速增长。

投资建议:我们预测公司2019年至2021年净利润分别为6.98亿元、10.49亿元和13.83亿元,相应每股收益分别为0.54元、0.82元和1.08元,给予“买入-a股”评级,6个月目标价格为18.04元,相当于2020年动态市盈率的22倍。

风险警告:下游需求波动,相关政策变化。

光环新网

拟收购idc上海周边城市昆山分公司并增加资本

事件:

本公司于2019年9月26日宣布,计划收购并增资以获得昆山美鸿业金属制品有限公司63%的股权,本次交易完成后,昆山公司将成为本公司的控股子公司,负责实施本公司昆山美鸿业绿色云计算基地项目。

评论:

拟收购昆山分公司并增加资本,以增强上海周边的idc服务能力。根据公司公告,计划以9000万元收购昆山公司42.86%的股份。收购后,本公司和金夫申将分别以现金形式向昆山公司增资3972.97万元和7459.46万元。交易完成后,本公司与金夫申将共同持有昆山公司63%的股份(本公司持有40%,金夫申持有23%),通过与金夫申签署一致行动协议,本公司实际上将持有昆山公司63%的表决权。昆山子公司作为实施实体,将在其现有土地资源的基础上建设昆山云计算基地项目。预计它将拥有14,000多个机柜,并为280,000台服务器提供云计算服务能力。上海嘉定二期工程宣布后,公司在上海周边地区的idc服务能力将进一步提高。

Idc继续扩大生产以提供充足的现金流,iaas+saas创建云生态系统。光环通过内源和外源发展战略,在北京和上海建立了多个数据中心。除了一线城市缺乏idc资源之外,进入国内市场的障碍使idc服务提供商更有投资价值。随着公司在北京和上海周边地区的新规划项目逐渐落地,公司的操作柜预计未来将增长到近10万个,公司的idc业务ebitda预计在未来三年将以超过20%的复合年增长率增长。同时,该公司有望通过获得无与伦比的技术、获得aws运营授权、建立光环云(halo cloud)等方式构建自己的云计算生态系统。

高增长率提高了公司的估值。在外资长期流入的趋势下,公司的长期投资价值是乐观的。自今年年初以来,一些国内idc公司在国内外机构中所占的比例一直在上升。通过研究海外市场idc资产估值的变化趋势,我们发现业务扩张的速度,即未来的快速增长,是推动idc资产上升的核心因素。随着公司计划项目的逐步实施和落地,公司业绩增长率预计在未来3-5年内将保持在相对较高的水平。考虑到海外资本流入a股的趋势,我们对公司的长期投资价值持乐观态度。

利润预测和投资建议:我们预计公司2019-2021年可实现的息税前利润分别为16.3亿元、20亿元和23.3亿元,三年复合增长率为21.4%。我们认为,光环新网目前的合理市值应该是380亿元,相当于2020年ev/ebitda的20倍,并保持“强力推荐”评级。

风险提示:数据中心的建设进度和机架安装进度不符合预期的风险;国内数据中心需求低于预期的风险;云计算业务发展低于预期的风险

Webop

关于在中东设立分支机构的公告意见:计划在中东设立分支机构,海外市场预计将进一步扩大。

事件:9月26日晚,公司宣布计划在阿联酋阿布扎比设立分公司,负责中东地区储罐清洗和污泥处理服务的市场开发、产品销售和工程项目服务。

评论:

(1)在海外设立分支机构有利于拓展海外市场

为了便于公司在中东地区运营和承接项目,并扩大中东地区储罐清洗和污泥处理服务的市场开发、产品销售和工程项目服务,公司计划未来在阿布扎比设立分公司。分公司的成立有利于进一步提高公司储罐清洗和污泥处理服务的市场份额,更好地拓展海外市场。

(2)公司改变实际控制人,引入国有资产背景,优化资本结构

今年5月9日,公司宣布长沙水务已接受公司107,275,951股股份,认购全部214,000,000股非公开发行的股份,占公司总股本的25.01%。8月20日,公司宣布上述协议项下股份转让的登记手续已经完成。公司实际控制人变更为长沙SASAC,利用其雄厚的资本实力优化股权结构,促进公司未来持续健康发展。

(3)新订单继续快速增长,公司手头有大量订单。

2019年上半年,随着该行业继续复苏,该公司的新订单迅速增长,手头有大量订单。其中,新签账单7.7亿元,同比增长309.57%。现有订单36.37亿元,同比增长323.89%。随着公司市场布局和品牌建设的加快,预计下半年海外地区将有持续突破。

利润预测和投资建议:考虑到公司当前业务的顺利发展和全球石油和服装业的稳步改善,我们维持公司2019-2021年的利润预测。我们预计公司2019-2021年净利润分别为113/141/172万元,相当于每股收益0.11/0.13/0.16,保持“超重”评级。

风险因素:安东集团股价大幅下跌;油价大幅下跌;石油和服装业的复苏不如预期。该公司的订单执行没有预期的那么快。

资料来源:通化顺金融研究中心

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